資本 - その他

資本は、商品やサービスを生産するために必要なお金または富です。最も基本的な言葉で言えば、それはお金です。すべてのビジネスは、資産を購入して事業を維持するために資本を持っていなければなりません。事業資本には、負債と資本という 2 つの主要な形式があります。借金とは、将来返済しなければならないローンやその他の種類の信用を指し、通常は利息が付きます。一方、エクイティは通常、資金を返済する直接の義務を伴いません。代わりに、株式投資家は、通常、株式の形をとる会社の所有権の地位を受け取ります。したがって、「株式資本」という用語が使用されます。

資本形成プロセスは、資金を貯蓄する人々から資金を必要とするビジネスに資本が移動するさまざまな手段を説明します。このような譲渡は直接行われる可能性があります。つまり、企業は株式や債券を貯蓄者に直接売却し、預金者がその企業に資本を提供することを意味します。資本の移動は、投資銀行を通じて、または銀行、ミューチュアルファンド、保険会社などの金融仲介業者を通じて間接的に行われる場合もあります。投資銀行を利用した間接譲渡の場合、企業は証券を銀行に売却し、その証券を投資銀行が資金投資を希望する顧客に売却する。つまり、資本は投資銀行を流れるだけです。しかし、金融仲介を利用した間接移転の場合、実際には新しい形の資本が生まれる。仲介銀行またはミューチュアルファンドは、預金者から資本を受け取り、それと引き換えに独自の証券を発行します。その後、仲介者はその資本を使って企業から株式や債券を購入します。

資本コスト

ユージーン・F・ブリガムは著書の中で、「資本は生産に必要な要素であり、他の要素と同様にコストがかかる」と述べている. 財務管理の基礎 .負債資本の場合、コストは、企業が資金を借りるために支払わなければならない金利です。株式資本の場合、コストは、配当とキャピタルゲインの形で投資家に支払わなければならないリターンです。利用可能な資本の量は限られていることが多いため、価格に基づいてさまざまな事業に配分されます。「最も収益性の高い投資機会を持つ企業は、喜んで最大の資本を支払うことができるため、非効率な企業や製品の需要がない企業から資本を引き寄せる傾向があります」とブリガム氏は説明した.しかし、「連邦政府には、議会が規定するように、個人またはグループが有利な条件で信用を得るのを助ける機関があります。この種の支援を受ける資格があるのは、失業率の高い地域に工場を建設しようとする中小企業、特定のマイノリティ、企業です。

これらの連邦政府のプログラムにもかかわらず、小規模企業の資本コストは、大規模で確立された企業の資本コストよりも高くなる傾向があります。より高いリスクが伴うことを考えると、デットプロバイダーとエクイティプロバイダーの両方が、ファンドに対してより高い価格を請求します。多くの研究者が、小規模企業株のポートフォリオが大企業株よりも一貫して高い平均収益率を上げていることを観察しています。これは「小規模企業効果」と呼ばれています」と Brigham は書いています。現実には、これは小さな会社にとっては悪いニュースです。小規模企業の効果が意味するのは、資本市場が大企業の他の同様の株式よりも、小企業の株式に高いリターンを要求するということです。したがって、資本コストは小規模企業の方が高くなります。 Richard A. Brealey と Stewart C. Myers の著書によると、会社の資本コストは「投資家が会社が発行するさまざまな負債証券や株式から期待するリターンの加重平均」です。 コーポレートファイナンスの原則 .

資本構造

中小企業にとって資本は高価であるため、中小企業の所有者は、企業の目標とする資本構造を決定することが特に重要です。資本構造は、負債によって得られる資本と、エクイティによって得られた資本の比率に関係します。トレードオフが関係しています。負債資本を使用すると、企業の収益に関連するリスクが高まり、企業の株価が下落する傾向があります。しかし同時に、負債はより高い期待収益率につながる可能性があり、それが企業の株価を上昇させる傾向があります。 Brigham が説明したように、「最適な資本構造とは、リスクとリターンのバランスをとり、それによって株価を最大化し、同時に資本コストを最小化するものです。」

資本構造の決定は、いくつかの要因に依存します。 1 つは、企業のビジネスリスク、つまり、企業が関与しているビジネスラインに関連するリスクです。ハイテクなどのリスクの高い業界の企業は、他の企業よりも最適な負債レベルが低くなります。資本構造を決定するもう 1 つの要素には、企業の税務ポジションが含まれます。借金の利息は税控除の対象となるため、高い税率の対象となり、収入の多くを課税から逃れることができない企業にとって、借金を使用することはより有利になる傾向があります。

3 番目の重要な要素は、企業の財務上の柔軟性、つまり理想的ではない条件の下で資本を調達する能力です。健全なバランスシートを維持できる企業は、一般的に、景気後退時に他の企業よりも合理的な条件で資金を調達できます。ブリガムは、すべての企業が将来に備えて予備の借入能力を維持することを推奨しました。一般に、売上高が安定し、融資の担保となる資産があり、成長率が高い傾向にある企業は、他の企業よりも負債を多用する可能性があります。一方、保守的な経営、高い収益性、または信用度の低い企業は、代わりに株式資本に依存することを望むかもしれません。

資本の源泉

負債資本

中小企業は、さまざまなソースから債務資本を得ることができます。これらのソースは、私的ソースと公的ソースの 2 つの一般的なカテゴリに分類できます。借金による資金調達の私的な資金源には、友人や親戚、銀行、信用組合、消費者金融会社、商業金融会社、貿易信用、保険会社、ファクタリング会社、リース会社が含まれます。公債による資金調達には、中小企業を支援するために州および連邦政府が提供する多くの融資プログラムが含まれます。

中小企業が利用できる債務融資の種類には、私募債、転換社債、産業開発債、レバレッジドバイアウト、そして最も一般的な種類の債務融資である通常の融資が含まれます。ローンは、長期 (満期が 1 年より長い)、短期 (満期が 2 年より短い)、または信用枠 (より差し迫った借り入れの必要がある場合) に分類できます。それらは、連帯保証人によって裏書されたり、政府によって保証されたり、不動産、売掛金、在庫、貯蓄、生命保険、株や債券、ローンで購入した商品などの担保によって担保されたりすることができます。

融資のために中小企業を評価する場合、貸し手は、2 年間の営業実績、安定した経営グループ、業界で望ましいニッチ市場、市場シェアの成長、強力なキャッシュフロー、および空売りを獲得する能力を見たいと考えています。ローンの補足として、他の資金源からの定期融資。ほとんどの貸し手は、中小企業の所有者にローンの提案を準備するか、ローンの申し込みを完了することを要求します。貸し手は、さまざまな要因を考慮して要求を評価します。たとえば、貸し手は、中小企業の信用格付けを調べ、過去の収益または収入予測の形で、融資を返済する能力の証拠を探します。貸し手はまた、経営陣が事業を効果的に運営するための十分な経験と能力を持っているかどうかだけでなく、事業の株式の量についても調査します。最後に、貸し手は、中小企業が融資を確保するために妥当な量の担保を提供できるかどうかを確認しようとします。

自己資本

自己資本は、さまざまなソースから確保できます。株式による資金調達の可能性のあるソースには、起業家の友人や家族、個人投資家 (かかりつけ医から地元のビジネスオーナーのグループ、「天使」と呼ばれる裕福な起業家まで)、従業員、顧客、サプライヤー、元従業員、ベンチャーキャピタル企業、投資などがあります。銀行会社、保険会社、大企業、および政府が支援する中小企業投資会社 (SBIC)。

中小企業がエクイティファイナンスを取得するために使用する主な方法は 2 つあります。そして公募増資。私募は、若い企業や新興企業にとってよりシンプルで一般的です。株式の私募には依然としていくつかの連邦および州の証券法への準拠が含まれますが、証券取引委員会への正式な登録は必要ありません。私募株の主な要件は、会社が売り出しを宣伝することはできず、購入者と直接取引を行う必要があることです。

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対照的に、公募増資には、時間と費用のかかる登録プロセスが伴います。実際、公募増資に関連するコストは、調達された資本額の 20% 以上を占めることがあります。その結果、一般に、株式公開は、新興企業よりも成熟した企業にとってより良い選択肢です。とはいえ、公募増資は、ベンチャーキャピタル企業に所有権を集中させるのではなく、所有権を多様な投資家グループに分散させることで、中小企業の経営権を維持するという点で利点を提供する可能性があります。